4月11日，泰禾股份（301665）登陆创业板股市融资杠杆，上市首日高开338%。泰禾股份主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售，在百菌清、嘧菌酯、2,4-D等三大核心产品上拥有行业领导地位。

但是近年来，泰禾股份业绩表现并不稳定，呈现较为明显的波动性。此外，公司研发人员不断减少、销售人员则不断增加、研发人员薪酬远低于销售人员。

业绩波动性明显

2021年至2024年上半年的报告期内，泰禾股份实现营收分别为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元和19.59亿元，当期净利润分别为4.31亿元、6.62亿元、3.38亿元和1.10亿元，扣非后归母净利润分别为3.85亿元、6.72亿元、3.45亿元和1.01亿元。

2023年、2024年上半年，泰禾股份净利润分别同比下滑48.94%、27.78%。对于期内业绩大幅下滑的原因，泰禾股份表示，2023年，受主要原材料价格下降、主要客户采购放缓均影响到当期泰禾股份的主要产品的价格和销售收入以及相应利润。2024年1-6月，杀菌剂、除草剂的销售价格和毛利率同比减少，整体农药业务的销售收入、毛利同比有所下降，导致公司整体利润同比降低。

此外，报告期内，泰禾股份的毛利率分别为25.34%、26.80%、23.70%和19.74%，三年六个月的时间合计下滑5.6个百分点。

根据泰禾股份最新版招股书披露的经过审阅但未经过审计的报告，2024年全年，泰禾股份实现营收约42.14亿元，同比增长8.93%；归母净利润为2.61亿元，同比下滑24.59%；扣非归母净利润为2.52亿元，同比下滑27%。

泰禾股份预计2025年1-3月营业收入为87,210.00万元至96,390.00万元，同比增长0.63%至11.22%；预计实现归属于母公司净利润为7,400.00万元至8,200.00万元，同比增长37.69%至52.57%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为6,950.00万元至7,680.00万元，同比增长51.50%至67.42%。

重销售轻研发？

报告期各期，泰禾股份研发投入情况如下：

2021年研发投入12,065.14万元，占当年营业收入357,895.50万元的比例约为3.37%；2022年研发投入18,060.62万元，占当年营业收入509,907.74万元的比例约为3.54%；2023年：研发投入14,850.77万元，较2022年下降了17.77%。但因2023年营业收入锐减，研发投入占营业收入比例不降反增，同比增长了0.3个百分点，为3.84%。

研发人员情况数量方面，2021年，公司研发人员达387人，2022年公司研发人员数为372人，2023年研发人员数为332人，较2022年减少40人，2024年上半年为333人。总体趋势是变少。

反观销售人员，人数不断增加。

薪酬方面，研发人员的平均年薪由2022年的18.22万元降至2023年的17.89万元，而销售人员的平均薪酬在2023年是38.59万元，约为研发人员的2.4倍。

综合上述信息，我们曾以邮件形式向公司发去采访提纲：公司是否对研发是否足够重视？公司的业务主要由技术驱动还是销售驱动？倘若遇到政策的较大变动，公司技术、产品能否足够有竞争力以抵御风险？

不过股市融资杠杆，泰禾股份并未就上述问题正面回应记者。

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